Vòng gọi vốn Series B phá kỷ lục của Nscale gắn kết tương lai AI của Châu Âu với 300.000 GPU nếu vốn, địa điểm và trạm biến áp đến đúng hạn.
Khi Nscale, công ty có trụ sở tại London, công bố vòng gọi vốn Series B trị giá 1,1 tỷ đô la, các tít báo đã mô tả đây là một cột mốc cho đầu tư mạo hiểm châu Âu. Nhưng nhìn sâu vào vấn đề, đây hoàn toàn không phải là vấn đề đầu tư mạo hiểm. Vấn đề là liệu châu Âu có thể chuyển đổi các khoản tiền mặt thành megawatt năng lượng đủ nhanh để cạnh tranh với các đối thủ Mỹ và châu Á hay không.
Vòng đấu có thể định hình lại bản đồ điện toán của Châu Âu
Đợt huy động vốn này, do Aker ASA của Na Uy dẫn đầu, cùng với NVIDIA, Dell, Nokia và một loạt các nhà đầu tư tổ chức, không chỉ đơn thuần là tài trợ. Đó là định vị. Aker mang đến đất đai và quyền lực tại Na Uy, NVIDIA mang đến chip, và các tổ chức mang đến những người mua chứng khoán hóa trong tương lai.
Nếu Nscale đạt được mục tiêu 300.000 GPU đã đề ra, công ty không chỉ đơn thuần là một công ty khởi nghiệp nữa. Nó sẽ trở thành công ty AI siêu quy mô thực sự của châu Âu.
Thị trường đã chú ý. Các nhà phân tích ngay lập tức gọi đây là vòng gọi vốn Series B lớn nhất lịch sử châu Âu. Nhưng vốn chỉ mua quyền chọn, thử thách thực sự đến khi máy biến áp được vận chuyển, trạm biến áp được cấp điện và khối lượng công việc bắt đầu được thanh toán.
Châu Âu trên sân khấu toàn cầu về AI
Lợi thế của châu Âu rõ ràng trên lý thuyết: thủy điện tái tạo ở Na Uy, sự ủng hộ về chính sách ở Anh và nhu cầu điện toán trong nước của chính phủ. Nhưng cạnh tranh rất khốc liệt.
Ả Rập Xê Út đang đẩy nhanh việc xây dựng các cơ sở AI theo Tầm nhìn 2030. Nhật Bản và Hàn Quốc đang chi hàng tỷ đô la cho các nhà máy AI. Hoa Kỳ tiếp tục thống trị việc phân bổ chip nhờ quy mô lớn và sự gần gũi với nhà cung cấp.
Việc thực hiện Nscale sẽ quyết định liệu châu Âu có chuyển đổi lợi thế năng lượng xanh của mình thành chủ quyền điện toán hay theo dõi sự thay đổi ở nơi khác.
Rủi ro mà nhà đầu tư không thể bỏ qua
Đằng sau những tiêu đề báo chí ẩn chứa những rủi ro nghiêm trọng:
Rủi ro về thời gian: Nếu kết nối bị gián đoạn hoặc việc giao máy biến áp bị chậm trễ, các vòng gọi vốn trị giá hàng tỷ đô la có thể trở thành thông báo bị trì hoãn.
Rủi ro tập trung: Với các giao dịch lớn liên quan đến Microsoft và OpenAI, một thay đổi trong lộ trình có thể ảnh hưởng đến các dự báo của Nscale.
Rủi ro đường cong chi phí: Các giá đỡ mật độ cao (>100kW) đòi hỏi phải làm mát bằng chất lỏng và nâng cấp nguồn điện; chi phí vốn trên mỗi MW đang tăng nhanh hơn dự kiến.
Những điều này không mang tính lý thuyết. Chúng định hình việc ghi nhận doanh thu, chênh lệch tín dụng và liệu vốn chủ sở hữu hôm nay có được tái cấp vốn vào ngày mai hay không.
Tại sao Hội đồng quản trị và các nhà hoạch định chính sách phải suy nghĩ lại
Đối với bo mạch, trình tự phải đảo ngược: ngày cấp điện chính là sản phẩm. Các thông báo tiếp thị và biên bản ghi nhớ (MOU) chẳng có ý nghĩa gì nếu không có dòng electron. Thiết kế làm mát ưu tiên và hợp đồng điện nhúng là nền tảng mới.
Đối với các nhà hoạch định chính sách, các ưu đãi phải gắn liền với các cột mốc khả thi về mặt tài chính: phê duyệt máy biến áp, phê duyệt kết nối, lịch trình đóng điện đã được ấn định. Các quốc gia công bố và thực hiện các cột mốc này sẽ thu hút vốn toàn cầu.
Đối với các nhà đầu tư, tín hiệu cần theo dõi không còn là “MW dự kiến” nữa. Đó là MW đã được cấp điện và có hóa đơn kèm theo.
Thông tin thêm
Nếu Nscale chuyển đổi 1,1 tỷ đô la tiền tài trợ thành 300.000 GPU trên khắp châu Âu, thì đây không chỉ là khoản tăng kỷ lục mà còn là thời điểm châu Âu có được siêu máy tính.
Nếu tình trạng xếp hàng chờ trên lưới điện và thiết bị chậm trễ ngày càng tăng, nguy cơ đây sẽ là một trường hợp nữa mà tin tức được đưa tin nhiều hơn tin tức về các trạm biến áp.
Bài kiểm tra thực sự không phải là vốn. Đó là việc chuyển đổi thành điện và máy tính, được cung cấp ở quy mô lớn.
