Chào mừng bạn đến với AI News – nơi hội tụ các nhà đầu tư, vận hành viên và nhà đổi mới theo dõi xu hướng mới nhất trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu tại các thị trường phát triển và mới nổi trên toàn cầu.
Quý Đầu tiên Đánh dấu Bước ngoặt Cấu trúc
Quý đầu tiên của năm tài chính 2026 của Microsoft đánh dấu một bước ngoặt cấu trúc cho toàn bộ hệ sinh thái hyperscale. Công ty báo cáo doanh thu 77,7 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, thu nhập hoạt động 38 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 4,13 USD – tất cả đều vượt thoải mái dự kiến.
Tuy nhiên, con số quan trọng nhất không phải là lợi nhuận. Đó là 34,9 tỷ USD chi tiêu vốn (CapEx), một khoản chi tiêu quý đơn lẻ chưa từng có trong lịch sử công nghệ.
Khoảng một nửa khoản đầu tư đó được hướng vào GPU và CPU, các tài sản có tuổi thọ ngắn thúc đẩy công suất đào tạo và suy luận AI. Phần còn lại được dành cho hạ tầng thời gian dài – trung tâm dữ liệu, hệ thống điện và các hợp đồng thuê tài chính với thời hạn 15-20 năm đảm bảo quyền kiểm soát dài hạn của Microsoft đối với điện năng và đất đai ở các khu vực quan trọng toàn cầu.
Khoản 34,9 tỷ USD trong một quý vượt qua CapEx hàng năm của hầu hết các công ty Fortune 100. Quan trọng hơn, nó báo hiệu rằng Microsoft đã hoàn toàn chuyển đổi từ tối ưu hóa biên lợi nhuận đám mây sang mở rộng năng lực tính toán vật lý ở quy mô hành tinh.
Động lực Azure Làm Rõ Lý do
Đà tăng trưởng của Azure làm rõ lý do. Nền tảng này tăng trưởng 40% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi các khối lượng công việc AI và đám mây hiện vượt quá nguồn cung có sẵn. CFO Amy Hood thừa nhận rằng công ty sẽ vẫn “bị hạn chế công suất ít nhất đến cuối năm tài chính”.
Để đáp ứng nhu cầu này, Microsoft lập kế hoạch tăng tổng công suất AI hơn 80% trong năm tài chính 2026 và gần như tăng gấp đôi dấu ấn trung tâm dữ liệu toàn cầu trong hai năm tới. Pipeline hiện bao gồm hàng chục cơ sở hyperscale và chủ quyền với tổng công suất nhiều gigawatt đang xây dựng trên khắp Bắc Mỹ, châu Âu, châu Á và Mỹ Latinh.
Thu nhập và Hạ tầng: Bảng Cân đối Kế toán Mới
Cấu trúc tài chính của Microsoft giờ đây phản ánh một tiện ích năng lượng đòi hỏi vốn nhiều hơn là một doanh nghiệp phần mềm truyền thống. Doanh thu Microsoft Cloud tăng lên 49,1 tỷ USD, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tổng số đơn đặt hàng thương mại tăng vọt 112% và nghĩa vụ hiệu suất còn lại thương mại đạt 392 tỷ USD, tăng 51%.
Thời gian trung bình có trọng số của RPO đó chỉ là hai năm, có nghĩa là phần lớn các hợp đồng đó sẽ chuyển thành doanh thu nhanh chóng.
Biên lợi nhuận hoạt động đạt 49%, trong khi dòng tiền tự do tăng lên 25,7 tỷ USD, tăng 33%. Việc mở rộng nhanh chóng của Azure là động lực trung tâm. Các nút thắt vật lý, thay vì cạnh tranh thị trường, giờ đây là yếu tố hạn chế. Mỗi megawatt năng lực tính toán đưa vào hoạt động được hấp thu ngay lập tức bởi các khối lượng công việc AI và nhu cầu phần mềm từ Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot, Fabric, Dynamics 365 và cơ sở người dùng đang mở rộng của OpenAI.
Để quản lý điều này, Microsoft đã áp dụng mô hình hạ tầng hai hướng. Các tài sản có tuổi thọ ngắn, chủ yếu là GPU và CPU, được khớp với thời hạn hợp đồng khoảng hai năm, điều chỉnh lịch khấu hao với ghi nhận doanh thu. Các tài sản lâu dài, bao gồm các khu phức hợp hyperscale như Fairwater ở Wisconsin, được xây dựng để hoạt động nhiều thập kỷ. Sự đồng bộ hóa tuổi thọ tài sản với chu kỳ tiêu thụ này hiệu quả biến CapEx thành động cơ tăng trưởng tái diễn, dự đoán được hơn là chi phí cố định.
Bên trong Nhà máy AI
CEO Satya Nadella mô tả cách tiếp cận của công ty là “tối đa hóa token trên mỗi đô la trên mỗi watt” – một chỉ số tóm tắt kinh tế học mới của hạ tầng AI. Mỗi đô la vốn và mỗi watt điện được tối ưu hóa cho đầu ra mô hình hiệu quả nhất.
Quy mô xây dựng của Microsoft đáng kinh ngạc. Công ty đã tăng tổng công suất AI 80% trong năm tài chính 2026 và dự kiến tăng gấp đôi dấu ấn trung tâm dữ liệu của mình trong hai năm.
Dự án Fairwater: Siêu máy tính AI Mạnh nhất Thế giới
Dự án hàng đầu, khu phức hợp AI Fairwater 2 gigawatt ở Wisconsin, sẽ là một trong những trung tâm dữ liệu mạnh nhất hành tinh khi đi vào hoạt động vào đầu năm 2026.
Đặc điểm kỹ thuật nổi bật của Fairwater:
- Diện tích 315 acres với 1,2 triệu feet vuông trong ba tòa nhà chứa “hàng trăm nghìn” GPU Nvidia GB200 và GB300
- Được kết nối bởi đủ cáp quang để bao quanh Trái đất 4,5 vòng và sẽ mang lại hiệu suất gấp mười lần siêu máy tính nhanh nhất hiện nay
- Hơn 90% cơ sở dựa vào hệ thống làm mát chất lỏng vòng kín, được lấp đầy trong quá trình xây dựng rồi liên tục tái tuần hoàn
- Sử dụng nước hàng năm dự kiến khiêm tốn – tương đương với mức sử dụng hàng năm của một nhà hàng duy nhất hoặc lượng tiêu thụ của sân golf 18 lỗ trong một tuần mùa hè
Đầu tư Cộng đồng:
Microsoft đã cam kết hơn 7 tỷ USD ở Wisconsin, với 3,3 tỷ USD cho cơ sở đầu tiên và thêm 4 tỷ USD để xây dựng trung tâm dữ liệu thứ hai có quy mô tương tự trong ba năm tới.
Tại đỉnh xây dựng, hơn 3.000 công nhân làm việc trên nhiều ngành nghề bao gồm thợ điện, thợ ống nước, thợ sắt và thép và chuyên gia bê tông. Sau khi hoàn toàn hoạt động, trung tâm dữ liệu đầu tiên sẽ tuyển dụng khoảng 500 nhân viên toàn thời gian, tăng lên 800 khi cơ sở thứ hai hoàn thành.
Mạng AI WAN: Kết nối các “Siêu nhà máy”
Phát triển mới nhất (tháng 11/2025): Microsoft đã công bố Fairwater 2 tại Atlanta, Georgia, bắt đầu hoạt động từ tháng 10/2025. Cơ sở Atlanta được kết nối trực tiếp với Fairwater Wisconsin thông qua mạng AI WAN chuyên dụng, cho phép dữ liệu di chuyển giữa các địa điểm cực nhanh, gần với tốc độ ánh sáng.
Công ty đã triển khai 120.000 dặm cáp quang chuyên dụng cho mạng, tăng tổng số dặm của mình hơn 25% trong một năm. Kiến trúc này cho phép các địa điểm Fairwater ở các bang khác nhau làm việc cùng nhau như một “siêu nhà máy AI” để đào tạo các thế hệ mô hình AI mới nhanh hơn nhiều, hoàn thành công việc chỉ trong vài tuần thay vì vài tháng.
Microsoft cũng đã triển khai cụm NVIDIA GB300 quy mô lớn đầu tiên trên thế giới và tiếp tục mở rộng mạng lưới các khu vực đám mây chủ quyền hiện hoạt động tại 33 quốc gia. Mỗi khu vực là một phần của đội toàn cầu, có thể thay đổi được, được thiết kế để xử lý mọi giai đoạn của vòng đời AI – từ tiền đào tạo mô hình và tinh chỉnh đến suy luận và tạo dữ liệu tổng hợp.
Kiến trúc này cho phép hiện đại hóa liên tục. Nadella xác nhận rằng thông lượng token trên mỗi GPU cho GPT-4.1 và GPT-5 tăng hơn 30% trong quý, kết quả trực tiếp của tối ưu hóa đồng bộ phần cứng-phần mềm. Trên thực tế, hạ tầng của Microsoft giờ hoạt động như một nhà máy AI toàn cầu – một hệ thống công nghiệp được kết nối sản xuất trí thông minh hiệu quả như các thế kỷ trước sản xuất điện.
Bánh đà Phần mềm Tự tài trợ
Trong khi các đối thủ hyperscale thường phụ thuộc vào khách thuê bên thứ ba để kiếm tiền từ công suất, hệ sinh thái phần mềm của Microsoft chính là động cơ nhu cầu của nó. Công ty báo cáo 900 triệu người dùng hoạt động hàng tháng của các tính năng AI trên các sản phẩm của mình và hơn 150 triệu người dùng hoạt động hàng tháng của gia đình Copilot, bao gồm hơn 90% Fortune 500.
GitHub Copilot hiện hỗ trợ 26 triệu nhà phát triển và xử lý hơn 500 triệu yêu cầu kéo trong năm qua. Fabric, nền tảng dữ liệu và phân tích thống nhất của Microsoft, tăng doanh thu 60% so với cùng kỳ năm trước, trong khi Dynamics 365 tăng 18%.
Mỗi truy vấn, cam kết mã hoặc quy trình công việc AI tiêu thụ năng lực tính toán Azure. Mỗi tương tác phần mềm nuôi dưỡng trực tiếp việc sử dụng hạ tầng, tạo ra một vòng lặp kinh tế khép kín: áp dụng phần mềm thúc đẩy tiêu thụ năng lực tính toán, điều này biện minh cho nhiều CapEx hơn, từ đó cho phép đổi mới sản phẩm nhanh hơn. Chu kỳ phản hồi này – các sản phẩm AI tiêu thụ năng lực tính toán mà chúng tạo ra – là lợi thế cấu trúc của Microsoft. Nó biến rủi ro CapEx thành tăng trưởng tự tài trợ.
OpenAI: Khách thuê Neo
Vòng lặp phản hồi đó được củng cố bởi quan hệ đối tác được gia hạn của Microsoft với OpenAI. Thỏa thuận mới đã thêm 250 tỷ USD cam kết Azure tăng thêm, quyền API độc quyền đến năm 2030 và quyền IP mô hình và sản phẩm mở rộng đến năm 2032.
Quan hệ đối tác đã mang lại lợi nhuận gấp mười lần so với khoản đầu tư ban đầu của Microsoft. Không có cam kết 250 tỷ USD mới nào được bao gồm trong các đơn đặt hàng hoặc RPO được báo cáo của Q1, có nghĩa là việc sử dụng trong tương lai thực sự được bán trước trước khi các trung tâm dữ liệu tương ứng đi vào hoạt động.
Trên thực tế, Microsoft đã chứng khoán hóa hạ tầng AI của mình. Mỗi dự án hyperscale giờ đây mang doanh thu nhúng trước khi đạt được hoàn thành. Mô hình này cho phép Microsoft đẩy nhanh xây dựng mà không làm giảm lợi nhuận, tài trợ công suất trong tương lai thông qua các khối lượng công việc dài hạn được đảm bảo.
Triển vọng Ngắn hạn
Đối với quý thứ hai, Microsoft hướng dẫn doanh thu từ 79,5 đến 80,6 tỷ USD, đại diện cho tăng trưởng 14% đến 16%. Azure được dự báo tăng trưởng khoảng 37% theo tỷ giá không đổi, trong khi biên lợi nhuận gộp của Microsoft Cloud dự kiến đạt khoảng 66%, giảm nhẹ so với năm ngoái do đầu tư hạ tầng AI cao hơn.
CapEx sẽ tăng tuần tự khi các đợt giao GPU bổ sung tăng tốc trong suốt năm 2026. Hood nhấn mạnh rằng nén biên lợi nhuận là có chủ ý, tuyên bố: “Chúng tôi đang đầu tư để đáp ứng nhu cầu kinh doanh đã đặt hàng ngày hôm nay.” Với 45,1 tỷ USD dòng tiền hoạt động được tạo ra trong một quý duy nhất, Microsoft có thể tài trợ toàn bộ công trình xây dựng toàn cầu này nội bộ.
Kết luận Chiến lược
Microsoft đã vượt qua ngưỡng từ nhà cung cấp đám mây đến chủ quyền năng lực tính toán. Chiến lược hạ tầng của nó giờ đây bao trùm mọi lớp của nền kinh tế AI – phần cứng, điện năng, mô hình và kiếm tiền từ phần mềm – tạo ra một hệ thống tích hợp theo chiều dọc chuyển đổi CapEx thành doanh thu định kỳ ở quy mô toàn cầu.
Chỉ số quyết định của thời đại này không còn là chi phí mỗi giờ tính toán; đó là hiệu quả được đo bằng token trên mỗi đô la trên mỗi watt. Quý 34,9 tỷ USD của Microsoft cho thấy điều đó trông như thế nào trong thực tế: năng lượng, vốn và đầu ra AI được hợp nhất thành một động cơ kinh tế duy nhất.
Trong khi các thập kỷ trước được định nghĩa bởi quy mô phần mềm, thập kỷ này sẽ được định nghĩa bởi vận tốc hạ tầng – tốc độ năng lực tính toán có thể được tài trợ, cấp điện và giao hàng để đáp ứng nhu cầu trí thông minh của thế giới. Microsoft đã vượt trước nhiều năm, xây dựng lưới điện vật lý sẽ nâng đỡ chu kỳ năng lực tính toán nghìn tỷ đô la tiếp theo.
